TRCH y las MEME Stocks

Desde el fenómeno Game Stop, los daytraders han aprendido a adaptarse al nuevo Pump and Dump de las redes sociales organizadas.

Esta semana uno de los tickers que mayor volatilidad tuvo fue TRCH, de la compañía Torchlight Energy Resources, Inc. Si bien no se trata de una small cap, gracias a la combinación de catalizadores y la participación activa de los grupos de Reddit y otras redes sociales organizadas, se generó una volatilidad extraordinaria similar a las de las empresas de bajo float cuando captan volumen, ofreciendo grandes oportunidades para los day traders y los especuladores.

Torchlight Energy Resources

TRCH es una empresa estadounidense dedicada a la explotación y desarrollo de instalaciones destinadas al gas natural y aceite. Posee un market cap de 780 millones de dólares y un float de 125 millones, lo que la separa técnicamente del nicho de las small caps. Sin embargo tanto sus fundamentales como su comportamiento histórico son muy similares a los que ese sector nos tiene acostumbrado.

En el transcurso de los últimos 10 días, experimentó el comportamiento característico de las small caps, potenciado por la incorporación de un elemento relativamente novedoso – siendo el mayor representante Game Stop – que es la participación activa de retailers organizados a través de grupos de influencia. Esencialmente, el aumento de los precios del petróleo y la capacidad de la empresa para capitalizarlo hicieron que los foros de las redes sociales se enfocaran en esta acción a pesar de su debilidad fundamental. De hecho, los Redditors aún están discutiendo Torchlight como potencial short squeeze, y actualmente es una de las 10 acciones más discutidas en Twitter.

Comportamiento Histórico

Observando el comportamiento de los últimos meses, previos a la corrida más reciente, se puede identificar claramente la gráfica característica del pump and dump de las small caps, con una etapa alcista nicial de volumen histórico hasta alcanzar la zona de “desgaste” y posteriormente el back side, con una disminución drástica en el volumen y en consecuencia del precio, y pequeños bounces cada vez más pequeños hasta consolidar en un nivel similar al del comienzo.

En la gráfica se observa como TRCH venía manteniendo una tendencia alcista desde finales del 2020, con poca volatilidad pero consistente, en concordancia con el aumento de los precios del petróleo. En el mes de febrero se produce el pump con un volumen hasta ese momento inédito en el año, alcanzando una sobre extensión de 1.45 hasta 4.75 en un período de 6 días, nivel en el que se agota la corrida e inicia el backside, para finalmente volver a los niveles de 1.5 y continuar – sin volatilidad – la tendencia alcista previa.

Catalizadores y Social Media

TRCH ha sido muy activa en la generación de notas de prensa y comunicados durante el año, lo que la ha llevado a estar en el radar de mercado retail frecuentemente. Se observó en febrero 2020, pero el mayor impacto lo tuvo en los últimos 10 días, alcanzando niveles históricos en el precio con un run de 700% y con un volumen de más de 400 millones en un día.

Inicialmente, la noticia que capta la atención del mercado es a primera vista bastante intrascendente, con el anuncio de los resultados de la reunión de accionistas en la que se prevén acciones positivas a futuro.

Sin embargo, es 3 días después que comienza la “Meme stock madness”, cuando los grupos de Reddit y otras redes sociales organizadas comienzan a pumpear la acción de manera abierta, y es allí donde comienza a notarse un incremento del volumen significativo y la presencia exponencial en redes.

TRCH continúa generando noticias positivas, en este caso emitiendo dividendos especiales. Sin embargo el verdadero catalizador se encuentra en redes sociales y grupos organizados, que continúan pumpeandola con un volumen extraordinario.

Al igual que ocurriera en febrero 2020, la compañía aprovecha esta circunstancia para financiarse a través de la emisión de nuevas acciones a través de dos ATM offerings, el primero por 100 millones de dólares, y el segundo por 150 millones de dólares.

Análisis Básico de Filings

Al realizar un somero análisis de los SEC filings, TRCH es una empresa que históricamente ha basado su financiamiento en la generación de nuevas acciones, a través de mecanismos como la emisión de warrants y ATMs.  Con una rápida mirada en Bamsec, podemos notar la frecuencia y la magnitud de estos registros.

En el caso particular del último mes, la empresa aprovechó la volatilidad y el interés del mercado para emitir casi consecutivamente dos ATM offerings  por un total de 250 millones de dólares, lo que en principio representa una magnitud considerablemente alta, cuyo impacto sobre el precio debiera ser significativo.

De hecho, para finales de la semana de la mayor corrida en su historia, la acción había devuelto el 75% de su valor máximo, pero aún manteniendo un incremento importante respecto al precio previo al pump, y más importante, manteniendo una presencia significativa en redes sociales, por lo que aún puede deparar sorpresas.

Volumen y Dilución

Parece difícil entender como un ticker con una dilución de 250 millones de dólares puede generar un squeeze de semejante magnitud, más aún cuando su float es tan alto. Sin embargo, si hacemos el ejercicio de calcular el dinero aproximado que movió TRCH en el día de mayor volumen, observamos que se realizaron aproximadamente 400 millones de transacciones a un precio ponderado promedio de 9 dólares, por lo que sólo en ese día las transacciones generadas fueron por un valor aproximado de 3.600 millones de dólares, lo que hace ver los 250 millones de dólares a recaudar por los ATM como prácticamente insignificante. Sin embargo, es la incorporación de esas nuevas acciones comunes al float – aumento de la oferta – lo que conlleva a que eventualmente se produzca un imbalance entre la oferta y la demanda, y en consecuencia, la caída del precio

De hecho, podemos observar que al día siguiente del día del squeeze, la acción,  con un volumen menor y la rotura de la tendencia alcista, presenta su primer día rojo y el inicio del back side de la corrida.

Los – no tan nuevos – tiempos

Si algo hay que tener presente siempre cuando se enfrenta el mercado, es que éste se encuentra en constante evolución, y es responsabilidad de cada trader mantenerse al día con las nuevas prácticas, mecanismos y “reglas” que se incorporan permanentemente al stockmarket e influyen en las estrategias, el análisis y las herramientas que se utilizan para el establecimiento y adaptación de la metodología de operación.

Si bien es cierto que al final del día todo se resume a la oferta, la demanda y el equilibrio entre estas fuerzas, los mecanismos que influyen sobre éstas cambian permanentemente. El incremento de participantes como retail traders, su capacidad de organización en redes sociales, la incorporación de “influencers” y gurús que activamente comentan sobre determinadas acciones, y quizás también los efectos colaterales generados por la pandemia, han cambiado un poco las reglas del juego en el trading de acciones especulativas. Lo que no debemos perder de foco, es que mas allá de las reglas, el juego sigue siendo el mismo, y cada uno es responsable de adaptarse a las nuevas condiciones para tomar ventaja de estas.