La lectura de los SEC filing es quizás el elemento más complicado en el análisis fundamental de una acción previo al establecimiento de un plan y estrategia. Sin embargo, una revisión de los aspectos más claves puede darnos información importante respecto a una acción o ticker.
Aspectos Básicos
Aún cuando es extremadamente vasta la cantidad de información expuesta en los SEC filings que pudiera influir en el comportamiento de una acción, la realidad es que para momentum traders y day traders, cuya finalidad es aprovechar movimientos específicos de alta volatilidad, el proceso puede – y debe – ser lo suficientemente rápido como para no pasar horas en su análisis y perder cualquier oportunidad que la acción ofrezca en el ínterin.
El tema de los filings y el análisis fundamental es extremadamente extenso, y la aproximación a ellos de cada trader es particular en función de sus criterios y experiencia. De hecho, existen numerosos traders que se especializan en la lectura de filings y son altamente rentables, como también existen los que son netamente técnicos y ni los miran. A continuación se presenta una visión muy básica y relativamente sencilla de afrontarlos para obtener información clave y rápida en relación a “sanidad de la empresa”. La idea fundamental es dar a conocer su existencia, su importancia y algunos aspectos claves que ofrecen en relación a una empresa en particular.
Fuentes
Lo primero que hay que saber es que todas las empresas Listadas que cotizan en el mercado deben presentar determinada información de manera pública, la que podemos encontrar gratuitamente tanto en el buscador Edgar de la página del Securities and Exchange Commision https://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html , como en muchas otras fuentes, como BAMSEC o Wallmine.
Tips y claves de los SEC filings
Para afrontar el tema específico de la potencial dilución la clave es enfocarse en aquellos que presentan información específica sobre emisión de acciones. La información relativa al desempeño, endeudamiento, y flujo de caja suele ser más fácil encontrarla en Yahoo Finance, por lo que haremos foco únicamente en identificación de dilución.
En la imagen podemos ver cómo se presenta la página de EDGAR para un ticker en particular, SRNE, con los documentos registrados cronológicamente. A efectos de encontrar dilución, se debe prestar particular atención al último 10Q o 10K, los 424B5, 424B3 y los S3.
Los 10Q y 10K son reportes trimestrales y anuales respectivamente, y en ellos se especifica el histórico de emisión de acciones de los últimos años.
Para revisarlos, la manera más rápida es buscar palabras clave asociadas a potencial dilución: “warrants”, “dilution”, “convertible” “, entre otras. De esta manera podremos identificar rápidamente la dilución vigente al momento de la emisión del Q10.
En el ejemplo, observamos que el término “warrants” aparece 54 veces, lo que ya nos hace pensar que puede tener dilución.
Generalmente existe una sección que resume lo que ha ocurrido en términos de warrants en los últimos años de donde podemos obtener información importante sobre cantidad de acciones de las warrants y el precio de ejercicio. Evidentemente, a medida que sean más lejanas a la fecha actual mayor la probabilidad de que hayan sido ejercidas, pero en todo caso nos dará una idea de la política de la compañía frente al financiamiento tóxico.
Adicionalente, es conveniente verificar si existen S3 activos y/o 424B5 posteriores al último 10Q/10K. De manera muy básica, lo importante es saber que los S3 establecen, en líneas generales, la cantidad de acciones que podrán ser emitidas “from time to time” para financiarse. Éste es un requisito obligatorio antes de emitir los 424BX que especifican las características particulares de cada emisión de warrants. En el ejemplo, observamos que SRNE posee un S3 del 13 de Marzo en el que se estipula la posibilidad de emitir hasta 1 millón de acciones, que podrán hacerlo periódicamente.
En el caso de SRNE, observamos que posterior al S3 (registrado el 20 de Marzo) se encuentra el 424B5, que establece la emisión de 250 mil acciones cada uno, y las condiciones en que se efectuará.
Es importante tomar en cuenta que mientras haya un S3 activo y en efecto, existe el riesgo de la emisión de un 424BX, que según sus características, puede generar dilución, y en consecuencia una caída casi inmediata en el precio, que en algunos casos puede ser del 50% o más. Por lo que es importante estar claro en cuanto a la capacidad de dilución del ticker que se está operando.
Estudia y evalúa
Con estos criterios de búsqueda básicos se podrá tener una idea más clara de la dilución asociada a un ticker, lo que puede ser muy importante al momento de definir nuestra estrategia. Evidentemente, esta es una visión muy somera de un tema que puede ser extremadamente detallado, pero al final se trata de encontrar las herramientas que le sean útiles a cada trader en particular.
En todo caso, si es un tema que te interese, investiga, profundiza y en última instancia contacta a expertos en la materia. Todo lo que hagas para mejorar tu desempeño será positivo, en la medida en que sea sustentable y eficiente.
Con estas líneas, te ofrecemos una aproximación inicial de lo que los SEC filings pueden ofrecerte en el panorama general, imprescindible al desarrollar el plan de operación de un trader.
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